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2017年中国纸价分析:木浆系稳定性强,废纸系弹性大【图】

2018年02月02日 13:44:42字号:T|T

    一、低库存叠加需求及纸价走分析。

    当前时点,箱板瓦楞龙头联合限产去库存效果良好,企业库存已降至20 天以内的合理水平。12 月中下旬即将进入圣诞和元旦备货期,需求小旺季有望推动纸价企稳回升,吨纸盈利亦将随之改善。从增速上看,相比于三季度纸价爆发性增长,行业盈利仍处于高位,后续若废纸价格相对平稳,预计纸价将呈窄幅上行走势。

当前时点,箱板瓦楞纸企库存回落至20 天以内的合理水平

资料来源:公开资料整理

    相关报告:智研咨询网发布的《2017-2022年中国造纸市场行情动态及发展前景预测报告

箱板瓦楞纸行业集中度较低

资料来源:公开资料整理

2017年以来,箱板纸毛利率有所改善

资料来源:公开资料整理

瓦楞纸毛利率维持在较高水平

资料来源:公开资料整理

    二、行业整合加速发展情况分析

    箱板瓦楞行业超过50%的产能掌握在中小纸企手上,行业整合空间大。2018 年环保税有望落地以及环保高压的常态化,将成为加速淘汰中小企业的有效手段,龙头企业由于已达到较高的环保标准,现进入收获期,充分享受行业集中度提升的红利。与此同时,进口废纸新政或将出台,从征求意见稿上看,30万吨以下纸企和废纸贸易类公司无法获取废纸进口额度,若征求意见稿最终被通过,国废价格中枢有望上行,进一步拉大内外废价差,小企业原材料成本提升,而龙头纸企外废进口额度充足,具有显著的成本优势,中小企业的运营难度将加大。

2017年以来,外废进口额度受限,内外废价差扩大

资料来源:公开资料整理

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