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2019年1-5月中国教育行业融资情况分析[图]

2019年09月20日 14:11:01字号:T|T

    融资数量:2018年投资回温,2019年前5月投资事件减少

 

    截至2019年5月,共计录得教育一级市场投资案例2389起。经历三年投资回调后,2018年一级回暖:教育仍是一级市场关注度高的行业,截至2019年5月,国内一级市场共录得投资事件2389起。2015年投资顶峰之后,教育市场逐渐降温,趋于冷静,直至2018年市场再次出现较大幅度回温,共录得投资434起,创下2016年以来融资数量新高,教育市场投资的波动开始呈现出一定的周期性。

    教育投资经历短暂回暖,2019前五个月轻微降温:2018年共录得教育投资434起,相比2017年增长158起,然而2019年前5个月投资速度再次放缓,同比2018年前5个月总体减少12%。虽然自2017年回暖以来,投资标的数量持增长态势,但2019年前5个月创造了自2015年以来的相比历年同期第二低点,一级市场教育投资略显降温趋势。

    2015年之后一级市场显示波动趋势

数据来源:公开资料整理

    19年轻微降温

数据来源:公开资料整理

    融资轮次:前期投资仍占主导,中后期投资占比提升(1/2)

    80%左右投资项目处于前期:目前教育行业投融资中,前期投资占比最高,达到82%。在后期投资中,投资者也喜欢在新三板(2.18%)、战略投资(3.69%)等轮次投资进入。投融资轮次偏好往后期转移,中后期投融资比例从2014年的12%提升至2019年前5个月的21%:前期投资仍占一级投资市场的主导地位,但自2015年以来占比有所下降,占比稳定维持在80%左右。与之对应的中期投资占比稳定,后期投资占比略有上升,其中战略投资在总体投资数量波动的情况下持续稳定攀升,战略投资在总体投资中占比2018年7.16%,2019年9.09%,上升1.93个百分点。

    前期投资整体占比接近79%

数据来源:公开资料整理

    教育中后期投资占比上升

数据来源:公开资料整理

    融资轮次:战略投资占比提升,产业资本谋求业务协同(2/2)

    战略投资明显增加,寻求协同共进:将近几年后期融资细化来看,战略投资越来越受投资者青睐,近五年来数额占比皆呈增长趋势,2019年前个5月战略投资比重同比2018年5月增长约5%。战略投资的投资方大部分为教育企业体内的产业资本,投资目的从过去的财务回报向业务协同延伸,教育企业正在加速通过一级市场投资谋求教育业务协同发展及资源整合。

    后期投资轮次中战略投资占比提升明显

数据来源:公开资料整理

    截至2019年5月战略投资情况一览

数据来源:公开资料整理

    融资币种:本币投资占比续升,高额投资占比稳定上升(1/2)

    人民币投资仍为主流,近年维持90%数量占比:人民币共计投资1640起,总体占比87%,近年来稳定维持在90%左右;2019年前5月人民币投资占比为91.67%,较2014年上升17pct。人民币投融资数量占比提升,反应了随着国内教育资本市场环境的不断成熟,人民币环境下的资本退出渠道打通。整体高额投资比例扩大,人民币千万级以上项目投资占比稳定:近5年来,高额投资(千万级以上)占比不断增加,2019年千万级以上占投资71.3%,2015年仅占43.35%;其中,千万级以上投资占美元项目的77.78%,占人民币项目70.71%。在本币领域,总体数量减少的背景下资金仍然稳定投向千万级以上项目,境内投资持续出现关注优质成熟标的。

    人民币投资占比不断提升

数据来源:公开资料整理

    高额投资占比增加

数据来源:公开资料整理

    融资币种:人民币投资结构趋稳,美元偏爱后期成熟标的(2/2)

    人民币投资投资轮次和投资轮数趋于稳定:2019年人民币投资轮次和投资标的获投轮次与2018年基本一致(中后期占比15%,获投标的参与过两轮及以上融资占比约50%),前期投资占比相对稳定占主导地位。美元投资倾向于后期标的,2019年投资在项目融资轮次在4轮以上的占比过半:美元投资结构呈后移趋势,2019年前五个月中后期投资占比55%,投资标的中56%以上获得过4轮以上投融资,美元投资首选多次获得资本市场认可的后期成熟标的。

    美元投资后移趋势明显

数据来源:公开资料整理

    美元投资标的获多次投资比例攀升

数据来源:公开资料整理

    地域分布:地域垄断效应明显,北上广教育公司成熟度高

    教育资源集聚效应明显:五大发达城市占比持续稳定,近年来一直保持在80%以上。2019年五大城市占比为86.01%,较2018年上涨4.9%,教育投资集聚现象加剧。其中北京获投标的占比48%,尽管呈现下降趋势,但仍占据全国教育投融资的近半份额。北上广教育公司成熟度较高:2019年前5月各地公司的投资金额中,北京、上海、广州千万元以上投资占比较高,分别为(北京56.72%、上海60.77%,广州58.49%),主要因为三地教育发展较早,是全国教育行业最为发达的地区。杭州教育投融资兴起相对略晚,千万级别以下公司占比在55%以上,但较2018年,占比上升了10%,在“教育+科技”的大背景下,呈现出科技支撑为新一线城市带来的融资潜力。

    教育获投标的仍集中于一线城市

数据来源:公开资料整理

    北上高额投资占比较大,深圳较小

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    子行业总览:兴趣教育&教育信息化成长迅速(1/2)

    兴趣教育逐渐提升取代儿童早教占据主导,教育信息化稳步上升:教育行业细分领域投资数量总体上升:除了高等教育和其他教育子分类,2018年教育行业细分领域投资数量总体上升,儿童早教、兴趣教育、教育信息化、K12数量明显上升,增加数量分别为55、31、26和22。占比提升:兴趣教育&教育信息化占比提升显著。2019年前5月,兴趣教育占比上升4.35cpt至18.88%,信息化教育占比近四年来一直稳步上涨,2019年录得教育信息化16.08%,增长约2.72个百分点。。维稳:K12教育占比稳定。K12子分类近年来以来无较大变化,即使在2018年K12投资数量上产生了较大幅度的增长,其占比趋势仍然稳定。录得2018年占比17.82%,较2017年减少1.92个百分点,2019年占比17.48%,较2018年上升0.2pct。占比下降:儿童早教、职业培训、出国留学小幅度降温。2019年儿童早教占比较2018年(21.89%)下降7.17个百分点,为2019年下降幅度最大子行业,职业培训、出国留学占比也都出现小幅下降,分别为0.56和1.58个百分点;

    2018年细分领域投资数有所增加

数据来源:公开资料整理

    教育信息化

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    子行业投资币种:美元投资更加聚焦——K12&早教&兴趣&语言

    相比投资行业分布相对均匀的人民币,美元投资更加集中于K12、儿童早教、兴趣教育、语言学习等领域:2019年截至5月美元K12投资事件共9起,其中K12投儿3起,儿童早教占据4起,千万级别以上语言学习、兴趣教育各占1起,有阿里巴巴领投作业盒子、红杉资本领投迈思星球、火花思维等。K12和儿童早教市场依然是最吸引美元机构的领域。亿元以上美元投资集中于K12和语言学习:2019年截至5月有4例美元亿元级投资,其中3例为K12领域投资,1起为语言学习,K12作为龙头细分赛道将持续获得大量关注。

    2019年前5月K12和儿童早教最受美元投资欢迎

数据来源:公开资料整理

    2018年6月至2019年5月美元亿元级投资事件一览

数据来源:公开资料整理

    K12:总体占比保持稳定,前期投资占主导

    2018年,K12投资案例共75起,同比增长21起,占比17.05%,同比下降2.15个百分点,K12投资在历年投资标的占比重均保持在18%左右,投融资情况保持稳定。其中前期投资,千万级投资占比稳定:投资轮次:前期投资为主。2019年截至5月,K12投资前期投资占比回升,在K12投资领域中占据主导地位,其中前期投资在K12投资占比2018年为74.32%,2019年为76%,2018、2019年共录得投资74起,其中创立三年内获投标的数为47,一年内获投标的数为14。人民币千万级投资稳定,美元高额投资占比不断扩大:2019年K12领域在人民币方面仍以千万级别以上投资为主,2019年占比70.5%,较2018年的71.7%有所下降,但幅度较小;美元方面,高额投资占比不断上升,千万级别以上投资2018年较2017年多2起,2019年录得亿级以上投资3宗。

    K12前期投资领跑

数据来源:公开资料整理

    高额投资占比不断扩大

数据来源:公开资料整理

    K12:强者恒强吸金效应明显,在线教育公司获关注

    强者恒强,较成熟标的吸金效应显著:2019年首轮获投事件占比23.08%相比2018年(54.55%)大幅下降。与此同时,2019年截至5月K12获3轮及以上投资标的融资事件共14起,投资标的获4轮及以上融资事件共10起,4轮及以上投资的比例也大幅上升至38.46%(2018年19.48%),占比创下近四年新高。K12在线教育公司持续获得关注:2019年获4轮及以上融资的10项标的中,8项为K12在线教育领域的投资,在线教育成为K12教育投资主要细分领域,其中不乏作业盒子、掌门1对1等K12在线教育龙头企业。随着科技进步实现技术支撑,移动支付兴起及用户线上活跃时间增长,教育资源线上打通,在线教育各类场景化日渐完善,预计未来三年K12市场交易规模将保持持续增长。

    获三轮以上投资公司比例逐步提升

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    2018-2019年K12亿级投资事件汇总

数据来源:公开资料整理

    兴趣教育:投资事件数量大幅上升,少儿编程类标的成行业黑马

    2019年前5月兴趣教育投资共29起,同比2018年5月增加8起,2018年全年录得投资事件62起:新入市标的融资能力加强。2018年创立1年内的公司获得融资比例为33%左右,高于行业平均20%;同时近年创立3年内获得融资的比例在70-80%以上,高于行业平均60%左右,背后原因是大量艺术培训、STEAM教育、以及结合人工智能技术标的进入市场,导致投资标的年轻化,投资趋势整体前移,获投速度加快。编程类标的发展迅猛,受高额投资者青睐,融资周期缩短。2018-2019年5月,录得编程类获投事件27起,占同期所有兴趣教育获投事件30%,相比2017年(4起)上涨12.77个百分点,编程类标的融资数量大幅增加,且在2018、2019年集中获投,其中代码星球、斑码编程、编程猫均在近两年内连续获得两轮投资、核桃编程获三轮投资,且获投金额均在千万级以上,编程教育标的获投能力进一步加强,且融资周期也缩短在1-2年以内,在音乐陪练、阅读能力、逻辑思维培养类等新兴子分类标的中突破重围,获投资者青睐。IT发展对技术人才的需求已成市场趋势,当下少儿编程教育市场渗透率仍然处在较低水平,在这一领域的资本流入又将撬动教育市场。

    兴趣教育投资数量开始反弹增长

数据来源:公开资料整理

    新创立标的融资事件增加

数据来源:公开资料整理

    千万级以上少儿编程类标的融资事件

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    素质教育融资18年二季度逆势达到顶点,此后进入回调期

    受资本市场寒冬影响,以及素质教育政策发文到落地的滞后性影响,素质教育融资在18年下半年至19年开始回落,市场逐渐趋于理性

    融资主要集中于早期项目,B轮及以后的只有5.8%;同时大资金开始往头部企业集中,而小企业机会在变少,近两年二八行情有加剧趋势

    2011-2019年素质教育融资案例统计(个)

数据来源:公开资料整理

    18.1-19.7每月融资案例数量(个)

数据来源:公开资料整理

    18.1—19.7融资轮次对比(个)

数据来源:公开资料整理

    儿童早教:投资高峰后有所降温,高额投资为主

    截至2019年5月,儿童早教投资事件共21起(同比2018年前5个月下降45起),占比16.78%,相比2018年下降月5.7%儿童早教2018年经历投资高峰:得益于二胎政策开放的持续作用及新一代父母对早教的重视,儿童早教行业投融资将受到持续关注。儿童早教在细分投资领域中占比稳定上升,其中2018年占比22.58%,环比增长8.09个百分点,投资事件98起,创近5年来新高。2019年截至5月,早教投资回温,占比仅为16.78%。高额投资为主,战略投资加速:2019年截至前5个月,儿童早教仍以前期为主,千万级以上投资占57.14%,较2018年下降13.58个百分点;后期投资占比有所提升,后期投资事件中全部为战略投资,其中2018年录得战略投资7件,环比2017年增长2件。战略投资加速优质标突围。

    儿童早教高额投资为主

数据来源:公开资料整理

    儿童早教投资后期比例增加

数据来源:公开资料整理

    教育信息化、职业培训、语言教育:

    教育信息化:2019年截至5月共投资20起,同比2018年前5月减少6起,占比16.08%,2018年13.36%:教育信息化投资事件在细分领域内占比不断提高,前中期、高额投资为主,软件服务类吸金能力强:2019年占比达到历史最高水平(16.08%),其中82.6%为前期投资,56.52%为高额投资。随着近些年国三通两平台推进以及移动互联网快速发展,尤其是硬件与网络端的普及与完善,围绕教育综合相关的内容与服务等将不断强化,政府教育信息化投资有望由硬件主导到内容与服务主导转变,教育信息化领域成熟度不断提升。

    职业培训:2019年截至5月共投资16起,同比2018年前5月减少10起,占比11.19%,2018年11.75%:职业培训热度维持且以人民币机构投资为主,战略投资布局加速:2019年职业培训投资占比依然在11%左右,热度维持,主要为人民币投资,占比68%;后期投资中以战略投资为主导,2018年战略投资占后期投资67%,2019年截止5月,2起后期事件都为战略投资,战略投资加速优质标的突围。

    语言学习:2019年截至5月共投资14起,同比2018年前5月增加4起,占比9.79%,2018年8.53%:独角兽公司持续发展:语言学习已出现一批以VIPKID、盒子鱼英语、百词斩等为代表的独角兽,获得多轮融资。语言学习领域目前发展相对成熟,相关投资主要围绕一批成熟类企业多轮融资展开,2018-2019年5月总体复投率为52.94%,领域独角兽企业已经较为明显,相应创业难度或将增加。

    投资机构总览:真格基金&好未来教育投资布局最为密集

    真格基金、好未来等资方近三年发生多起投资:2017年至2019年5月,真格基金、好未来投资都在20起以上,新东方、创新工场等在10起以上,投资高峰集中在2018年;2019年截至5月,好未来、IDG资本、红杉资本仍保持对教育行业的关注,是2019年教育市场融资的巨大动力,而阿里巴巴、百度对教育投资则持更谨慎态度。

    儿童早教热度稳升,前期投资占主导:儿童早教不断受到大投资方青睐,自2017年来发生的融资事件占比不断上升,2018年占比27.54%,环比2017上升17.86%,2019年环比上升5.8%;投资阶段来看,前期投资仍占主导,2018年前期投资占比72.46%,2019年截至前5月占61.11%后期投资接受的关注度持续上升,大投资者总体出现规避风险的情绪。

    2017-2019年前5月各行业巨头投资事件数

数据来源:公开资料整理

    2017-2019年资本巨头投资偏好儿童早教、前期投资

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